第 3 章 · 货币与金融
考点梳理
3.1 货币需求与货币供给
货币需求理论
- 费雪方程式（交易方程式）：MV = PT（M 货币量、V 流通速度、P 物价、T 交易量）；
- 剑桥方程式：M = kPY（k 为持币比例）；
- 凯恩斯货币需求：交易动机、预防动机、投机动机（前两者与收入正相关，投机动机与利率负相关）——流动性偏好理论；
- 弗里德曼：货币需求是资产选择的结果，受收入、机会成本与偏好影响，长期稳定。
货币供给层次（一般口径，具体以官方统计口径为准）：
- M0：流通中现金；
- M1：M0 + 单位活期存款（狭义货币）；
- M2：M1 + 单位定期存款 + 居民储蓄存款 + 其他存款（广义货币）。
货币乘数：基础货币（高能货币）通过银行体系派生存款，货币供应量 = 基础货币 × 货币乘数。
3.2 中央银行与商业银行
| 机构 | 主要职能 |
|---|---|
| 中央银行 | 发行的银行、银行的银行、政府的银行；制定与执行货币政策、维护金融稳定、经理国库、管理外汇与黄金储备 |
| 商业银行 | 吸收存款、发放贷款、办理结算；职能包括信用中介、支付中介、信用创造、金融服务 |
| 政策性银行 | 贯彻政策目标，服务特定领域 |
商业银行经营原则：安全性、流动性、盈利性（“三性"原则，安全性为基础、流动性为条件、盈利性为目标）。
3.3 金融市场
| 分类 | 内容 |
|---|---|
| 按期限 | 货币市场（≤1 年：同业拆借、票据、大额存单、回购等）与资本市场（>1 年：股票、中长期债券） |
| 按交易性质 | 发行市场（一级）、流通市场（二级） |
| 按工具 | 债券市场、股票市场、外汇市场、衍生品市场、黄金市场 |
金融工具特征：期限性、流动性、风险性、收益性（流动性与收益性通常反向）。
3.4 利率与汇率
- 利率分类：名义利率/实际利率（实际利率 = 名义利率 − 通胀率）、固定/浮动、官定/市场；
- 利率决定理论：古典（储蓄—投资）、凯恩斯（流动性偏好：货币供求决定）、可贷资金理论；
- 利率期限结构：预期理论、市场分割理论、流动性溢价理论；
- 汇率标价：直接标价法（1 单位外币 = 若干本币，我国采用）与间接标价法；
- 汇率制度：固定汇率制与浮动汇率制（含管理浮动）；
- 影响汇率的因素：国际收支、利率差异、通胀差异、经济增长、市场预期与政策干预。
3.5 货币政策
| 工具 | 说明 |
|---|---|
| 存款准备金政策 | 调整法定存款准备金率（作用猛烈，一般不轻易使用） |
| 再贴现政策 | 调整再贴现率与再贴现条件 |
| 公开市场操作 | 买卖国债等有价证券（最常用、最灵活） |
| 其他 | 利率政策、信贷政策、窗口指导、结构性工具 |
传导机制：政策工具 → 操作目标（基础货币、短期利率）→ 中介目标（M2、贷款利率等）→ 最终目标（物价稳定、经济增长、充分就业、国际收支平衡）。
政策取向：扩张性（降准、降息、买入证券）刺激需求；紧缩性（升准、加息、卖出证券）抑制通胀。
3.6 金融风险与监管
- 金融风险类型：信用风险、市场风险（利率、汇率、股价）、操作风险、流动性风险、声誉与战略风险、系统性风险；
- 风险管理环节：风险识别 → 计量 → 监测 → 控制；
- 金融监管目标：维护金融稳定、保护存款人与投资者利益、提高金融效率；
- 监管内容：市场准入、业务运营、资本充足、信息披露、市场退出；
- 巴塞尔协议核心：资本充足率要求（分层次资本要求 + 杠杆率 + 流动性指标等）；
- 存款保险制度：保护小额存款人、防范挤兑。
🧠 记忆工具箱
央行三大职能
“发行的银行、银行的银行、政府的银行。”
货币层次
“M0 现金；M1 = M0 + 单位活期；M2 = M1 + 定期与储蓄存款。”
凯恩斯三动机
“交易、预防、投机”——前两者看收入，投机看利率。
货币政策三大工具
“准备金（猛）、再贴现（条件）、公开市场（常用）”。
商业银行三性
“安全性、流动性、盈利性。”
🔍 深度精讲
深讲 1：货币政策工具"怎么选”
| 情境 | 常用工具组合 | 原因 |
|---|---|---|
| 需要微调流动性 | 公开市场操作（逆回购/正回购） | 灵活、可逆、对市场冲击小 |
| 需要明确宽松信号 | 降准（下调存款准备金率） | 释放长期资金、信号强 |
| 需要引导融资成本 | 政策利率调整（如 LPR 引导） | 通过利率传导影响贷款定价 |
| 需要定向支持 | 结构性工具（再贷款、专项支持） | 精准投向特定领域 |
答题提示：题目若问"央行应如何操作"，先判断经济形势（通胀/衰退） → 确定政策取向（紧缩/扩张） → 再选工具，并说明传导路径（工具 → 中介目标 → 最终目标）。
深讲 2：货币乘数与派生存款的计算
简化模型：在无现金漏损、法定准备金率 r 的条件下，简单货币乘数 = 1 / r。
示例：法定存款准备金率 10%，基础货币增加 100 亿元 →
- 简单货币乘数 = 1 / 0.1 = 10；
- 理论上货币供应量最多增加 1000 亿元。
现实中会小于该值，因为存在：① 现金漏损（公众持币）；② 超额准备金；③ 定期存款与活期存款比例变化。
答题要点：写"理论上限 + 现实修正因素"，比只写公式更完整。
深讲 3：汇率变动对经济的影响（高频设问）
| 情形 | 影响 |
|---|---|
| 本币贬值 | 出口商品以外币计价更便宜 → 出口增加；进口商品变贵 → 进口减少；贸易收支改善（在满足马歇尔—勒纳条件时）；外债负担加重；可能引发资本外流与输入型通胀 |
| 本币升值 | 出口竞争力下降、进口增加；对外购买力增强；外债负担减轻；可能抑制出口行业就业 |
答题提示：分析汇率影响要区分主体（出口企业/进口企业/居民/政府）与时间（短期资本流动 vs 中长期贸易结构），不要只答"有利于出口"。
⚠️ 易错提醒
- M1 是狭义货币、M2 是广义货币，M2 包含 M1；
- 央行三大职能不要漏"政府的银行"（经理国库、代表政府参与国际金融活动）；
- 公开市场操作最常用，存款准备金政策"作用猛烈"；
- 实际利率 = 名义利率 − 通胀率（费雪关系），通胀高时实际利率可能为负；
- 我国汇率标价采用直接标价法；
- 商业银行"三性"中安全性是基础，不是盈利性。